Ο μέσος όρος απόδοσης ενός ομολόγου

Ο μέσος όρος απόδοσης ενός ομολόγου έχει δύο συνιστώσες. Το ρεύμα του κουπονιού, που καταβάλλεται συνήθως κάθε έξι μήνες, είναι η πηγή εισοδήματος. Η διακύμανση της τιμής του ομολόγου, που οφείλεται κυρίως στις διακυμάνσεις των επιτοκίων, είναι η άλλη. Ο συνδυασμός των στοιχείων ονομάζεται συνολική απόδοση. Η μέση συνολική απόδοση μπορεί να αναφέρεται είτε σε ιστορικές αποδόσεις είτε σε αποδόσεις με συγκεκριμένο τύπο ομολογιών, όπως δημοτικά ή εταιρικά ομόλογα.

Τα επιτόκια επιστρέφονται

Οι αποδόσεις των επενδυτών από 10ετή κρατικά ομόλογα από το τέλος του Β Παγκοσμίου Πολέμου έχουν κατά μέσο όρο περίπου 5%. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου τα ποσοστά κυμάνθηκαν τόσο χαμηλά όσο 2 τοις εκατό και έως και 15 τοις εκατό. Η μέση απόδοση είναι καλύτερα κατανεμημένη σε δύο περιόδους. Όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα αποθεματικών μειώνει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, όλες οι ληξιπρόθεσμες οφειλές έχουν αυξημένα κεφαλαιακά κέρδη και αποτυχημένες αποδόσεις κουπονιών. Όταν αυξάνονται τα επιτόκια, οι αποδόσεις των κουπονιών αυξάνονται ενώ μειώνονται οι τιμές των ομολόγων.

Επιστροφές διάρκειας και ομολόγων

Τα μέσα χρηματαγοράς οφείλονται σε λιγότερο από ένα έτος. Τα δελτία σταθερού εισοδήματος οφείλονται σε λιγότερο από 10 έτη. Τα ομόλογα είναι χρεωστικοί τίτλοι που οφείλονται εντός 30 ετών, αν και κατά καιρούς τα ομόλογα θα έχουν μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Τα βραχυπρόθεσμα μέσα ποικίλλουν περισσότερο σε απόδοση από ό, τι τα μακροπρόθεσμα ομόλογα. Ωστόσο, η μεταβλητότητα των τιμών είναι μεγαλύτερη στο μακροπρόθεσμο χρέος λόγω του μεγαλύτερου κινδύνου λήξης. Οι μέσες αποδόσεις των ομολόγων διαφέρουν περισσότερο με τις βραχείες χρεώσεις. Οι μέσες τιμές των ομολόγων διαφέρουν περισσότερο με τις μακρές διάρκειες.

Μέσες αποδόσεις ανά νόμισμα

Ένα αντίκτυπο για τους επενδυτές που υπολογίζουν τη μέση απόδοση είναι το νόμισμα που χρησιμοποιείται για τη μέτρηση των μέσων αποδόσεων. Μετρούμενες στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι αποδόσεις των ομολόγων σε δολάρια έχουν αρνητικό αποτέλεσμα σε όλο τον κόσμο επειδή το εισόδημα από το κουπόνι δεν μπορεί να αντισταθμίσει την απώλεια κεφαλαίου λόγω της πτώσης του δολαρίου. Με άλλα λόγια, αν κάποιος πώλησε γερμανικά μάρκα για να αγοράσει ομόλογα των ΗΠΑ, η αξία των ομολόγων και η αξία του εισοδήματος από το κουπόνι μειώθηκαν σταδιακά καθώς ενισχύθηκε το σήμα.

Οι αξιολογήσεις ομολόγων επηρεάζουν τις αποδόσεις

Το περιθώριο ή η διαφορά μεταξύ τίτλων υψηλότερης και χαμηλότερης διακύμανσης ποικίλλει συνεχώς. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι σε κακές οικονομικές περιόδους, οι επενδυτές γίνονται πιο συνειδητοί στην ασφάλεια και αγοράζουν λιγότερο επικίνδυνες κινητές αξίες, αποφεύγοντας τις χαμηλής αξίας κινητές αξίες. Έτσι, ενώ οι μέσες αποδόσεις των υψηλών και χαμηλών τίτλων αυξάνονται και μειώνονται, οι σχετικές διαφορές ποικίλλουν επίσης. Τα πιστωτικά περιθώρια χρησιμοποιούνται τακτικά στην επαγγελματική διαπραγμάτευση.

Οι μέσες αποδόσεις αντανακλούν την επιβίωση

Υπάρχουν πολλοί δείκτες ομολόγων που επιδιώκουν να μετρήσουν τις μέσες αποδόσεις. Οι μέσες αποδόσεις μπορούν να διαστρεβλωθούν επειδή ορισμένα ομόλογα υψηλής ποιότητας θα έχουν υποστεί απομείωση ή μειωμένη πιστοληπτική ικανότητα. Έτσι, οι μέσοι όροι των ομολόγων με την πάροδο του χρόνου δεν θα περιλαμβάνουν όλους τους ίδιους δεσμούς. Είναι γενικά καλύτερο να συζητά κανείς μόνο τα ομόλογα υψηλής ποιότητας, όπως τα κρατικά ομόλογα, και στη συνέχεια να προσθέσετε το πιστωτικό περιθώριο που συζητήθηκε παραπάνω για να αντικατοπτρίζει διαφορετικές ποιοτικές αποδόσεις.