Πίνακας περιεχομένων:
- Πώς το χρέος επηρεάζει τα κέρδη
- Τιμολόγηση μετοχών
- Χρηματοδότηση μετοχικού κεφαλαίου
- Χρησιμοποιώντας το χρέος αποτελεσματικά
- Επίδραση στους επενδυτές
Ενώ υπάρχουν διαφορετικές μέθοδοι για τον υπολογισμό του κόστους μετοχικού κεφαλαίου μιας επιχείρησης, είναι ουσιαστικά το ποσό της απόδοσης που πρέπει να προσφέρει μια εταιρεία στις μετοχές της, μέσω μερισμάτων και ανατίμησης, που θα υποχρεώσει τους επενδυτές να τις αγοράσουν και έτσι να χρηματοδοτήσουν την εταιρεία. Μπορεί επίσης να θεωρηθεί ως μέτρο του κινδύνου της εταιρείας, δεδομένου ότι οι επενδυτές θα απαιτήσουν υψηλότερη αποπληρωμή από μετοχές μιας επικίνδυνης εταιρείας σε αντάλλαγμα της έκθεσής τους σε υψηλότερο κίνδυνο. Καθώς το αυξημένο χρέος μιας εταιρείας οδηγεί γενικά σε αυξημένο κίνδυνο, η επίδραση του χρέους είναι να αυξήσει το κόστος των μετοχών της εταιρείας.
Πώς το χρέος επηρεάζει τα κέρδη
Η ανάληψη του χρέους για τη χρηματοδότηση μιας εταιρείας είναι γνωστή ως μόχλευση ή προσανατολισμός, επειδή το χρέος λειτουργεί για να ενισχύσει τα κέρδη ή τις ζημίες της επιχείρησης. Εξετάστε μια επιχείρηση που μπορεί να δανειστεί χρήματα ή να εκδώσει ομόλογα με επιτόκιο 7%. Αν η εταιρεία κάνει μια απόδοση 10 τοις εκατό των περιουσιακών της στοιχείων σε ένα καλό έτος, η ανάληψη του χρέους είναι μια καλή ιδέα, καθώς η απόδοση υπερκαλύπτει τους οφειλόμενους τόκους. Με την αύξηση των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας, η χρηματοδότηση του χρέους αύξησε επίσης τα κέρδη της. Στην περίπτωση ενός κακού έτους, όμως, καθώς η επιχείρηση επιστρέφει 4% στα περιουσιακά της στοιχεία, το χρέος θα μειώσει τα κέρδη ακόμη περισσότερο από το κανονικό, καθώς το κόστος των τόκων είναι μεγαλύτερο από την απόδοση.
Τιμολόγηση μετοχών
Όσο περισσότερο το χρέος μια εταιρεία έχει αυξήσει την αστάθεια των κερδών της και επομένως τον κίνδυνο. Η μεταβλητότητα είναι ένας σημαντικός παράγοντας στους τύπους που βοηθούν τους επενδυτές να καθορίσουν τη δίκαιη τιμή ενός μετοχικού κεφαλαίου. Ένας από τους πιο δημοφιλείς τύπους, το μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου ή το CAPM, αναφέρει βασικά ότι καθώς η μεταβλητότητα αυξάνεται, οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν μεγαλύτερες αποδόσεις. Αυτό σημαίνει ότι οι μετοχές εταιρειών με υψηλότερο χρέος (και υψηλότερη μεταβλητότητα) αναμένεται να έχουν μεγαλύτερες αποδόσεις από παρόμοιες εταιρείες με μικρότερο χρέος.
Χρηματοδότηση μετοχικού κεφαλαίου
Όταν μια εταιρεία με μεγάλο ποσό δανεισμού επιχειρεί να εκδώσει μετοχές ή μετοχές για να χρηματοδοτήσει τον εαυτό της, το κόστος αυτών των μετοχών θα είναι σχετικά υψηλότερο όσον αφορά τα αναμενόμενα μερίσματα και την ανατίμηση των μετοχών. Εάν η τιμή της μετοχής της δεν φθάσει στο στόχο, η εταιρεία θα μπορούσε να δει την πτώση της αξίας της, καθώς οι επενδυτές βλέπουν την εταιρεία ως χαμηλότερη απόδοση. Πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι, καθώς η μόχλευση μιας επιχείρησης ή το ποσοστό του χρέους προς την ίδια κεφάλαια αυξάνεται, το κόστος των μετοχών αυξάνεται εκθετικά. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι ομολογιούχοι και οι άλλοι δανειστές θα απαιτήσουν υψηλότερα επιτόκια σε εταιρείες με υψηλή μόχλευση.
Χρησιμοποιώντας το χρέος αποτελεσματικά
Οι επιπτώσεις του χρέους στο κόστος των ιδίων κεφαλαίων δεν σημαίνει ότι πρέπει να αποφεύγεται. Η χρηματοδότηση με χρέος είναι συνήθως φθηνότερη από την καθαρή θέση, επειδή οι πληρωμές τόκων εκπίπτουν από το φορολογητέο εισόδημα μιας εταιρείας, ενώ οι πληρωμές μερισμάτων δεν είναι. Επιπλέον, το χρέος μπορεί να αναχρηματοδοτηθεί αν τα ποσοστά μετακινηθούν χαμηλότερα και τελικά εξοφληθούν. όταν εκδοθούν, οι μετοχές αντιπροσωπεύουν την αέναη υποχρέωση των μερισμάτων και την άρση του ελέγχου της εταιρείας.
Επίδραση στους επενδυτές
Οι επενδυτές συχνά βλέπουν τις εταιρείες που αντιμετωπίζουν τον κίνδυνο ως δυναμική και έχουν δυνατότητες ανάπτυξης. Συνειδητοποιούν ότι για να επιτύχουν υψηλότερες αποδόσεις, θα πρέπει να επενδύσουν σε εταιρείες πιο επικίνδυνες. Εάν μια επιχείρηση είναι σοφός όσον αφορά τον λόγο του χρέους της και πώς χρησιμοποιεί τα αυξημένα κέρδη της, η ανάληψη του χρέους μπορεί να καταστήσει την εταιρεία πιο ελκυστική για τους επενδυτές.