Πίνακας περιεχομένων:
Ο τροποποιημένος εσωτερικός ρυθμός απόδοσης (MIRR) βασίζεται στον τύπο για τον εσωτερικό συντελεστή απόδοσης (IRR) με μία σημαντική διαφορά. Το IRR υποθέτει ότι οι θετικές ταμειακές ροές επανεπενδύονται με τον εσωτερικό συντελεστή απόδοσης, ενώ το MIRR υποθέτει ότι οι θετικές ταμειακές ροές επανεπενδύονται στο κόστος του κεφαλαίου.
Εισαγωγή
MIRR
Ο υπολογισμός ενός MIRR περιλαμβάνει έναν αριθμό τιμών και μαθηματικούς υπολογισμούς. Ο τύπος για το MIRR είναι:
Το χρήμα ρέει (δηλαδή οι ταμειακές ροές μέσω τερματισμού) είναι η μελλοντική αξία (FV) του αθροίσματος όλων των εισροών μετρητών που επανεπενδύονται στο κόστος κεφαλαίου. Εξοδο είναι η παρούσα αξία (PV) του κεφαλαίου που επενδύεται στο έργο ή τον εξοπλισμό.
Κόστος Κεφαλαίου
Σε έναν υπολογισμό MIRR, το επιτόκιο των υπολογισμών FV και PV αντικαθίσταται από το κόστος του κεφαλαίου. Τα μέτρα MIRR εισροές μετρητών από μια επένδυση έναντι του κόστους απόκτησης του κεφαλαίου. Με άλλα λόγια, το MIRR μετρά αν η επένδυση πρέπει να καλύπτει το κόστος (ήτοι τα ποσά των τόκων) ή το κόστος ευκαιρίας (σε σύγκριση με άλλες επενδυτικές ευκαιρίες) για τη χρηματοδότηση της επένδυσης.
Οι πηγές κεφαλαίου μπορούν να χρεώνουν ποικίλες τιμές για τα κεφάλαια. Επομένως, κατά τον υπολογισμό του MIRR, η ακρίβεια του αποτελέσματος βελτιώνεται με τη χρήση σταθμισμένου μέσου κόστους κεφαλαίου ή WACC. Μια εταιρεία έχει δύο κύριες πηγές κεφαλαίου: το χρέος, συμπεριλαμβανομένου του μακροπρόθεσμου χρέους ή των ομολόγων. και τα ίδια κεφάλαια, όπως το κοινό απόθεμα και το προνομιούχο απόθεμα. Ένα WACC είναι το κόστος μιας επιχείρησης για την άντληση χρημάτων. Το WACC υπολογίζεται πολλαπλασιάζοντας το κόστος κάθε πηγής κεφαλαίου (χρέος ή / και μετοχές) με το βάρος (αναλογία) κάθε πηγής κεφαλαίου (πραγματικό ποσοστό του συνολικού κεφαλαίου) και προσθέτοντας μαζί τα δύο αποτελέσματα.
Ο κανόνας της απόφασης
Εάν συγκρίνετε το αποτέλεσμα ενός MIRR με ένα IRR στην ίδια επένδυση, το IRR αποδίδει συνήθως αυτό που φαίνεται να είναι ένα καλύτερο ποσοστό απόδοσης. Ωστόσο, το MIRR επανεπενδύει τις αποδόσεις του με το κόστος του κεφαλαίου και του όχι σταθερό επιτόκιο. Το αποτέλεσμα ενός υπολογισμού MIRR δείχνει εάν μια επένδυση επιστρέφει ή όχι εισροές μετρητών μεγαλύτερες από το κόστος της εκροής κεφαλαίου. Ακολουθεί ένα παράδειγμα:
Ας υποθέσουμε ότι η ABC Corp. θέλει να κάνει μια επένδυση ύψους $ 500.000 για νέο εξοπλισμό για το εργοστάσιο της εταιρείας. Η απόκτηση και η εγκατάσταση αυτού του εξοπλισμού αναμένεται να μειώσει το κόστος κατά 15% και να έχει αποτελεσματική διάρκεια παραγωγής τριών ετών. Επί του παρόντος, το WACC είναι στο 12%.
Η FV των προβλεπόμενων ταμειακών ροών από την επένδυση αυτή είναι:
Το PV της απαιτούμενης επένδυσης για την αγορά του εξοπλισμού είναι $ 500.000,00. Όπως φαίνεται από τις παραπάνω ταμειακές εισροές, οι ταμειακές ροές φαίνεται να διασπώνται σε σχέση με την επένδυση. Ωστόσο, παρατηρήστε ότι η FV των εισροών είναι πολύ υψηλότερη.
Ο υπολογισμός του MIRR είναι
Μετά την εύρεση της ρίζας κύβων της FV των εισροών μετρητών διαιρεμένη με το PV της αρχικής επένδυσης, το MIRR = 1,08 - 1 ή 0,08. Η επένδυση θα επιφέρει MIRR 8%.