Πώς να υπολογίσετε την αξία ενός εταιρικού μεριδίου μιας επιχείρησης

Μπορείτε να εκτιμήσετε μια επιχείρηση χρησιμοποιώντας τρεις κοινώς χρησιμοποιούμενες προσεγγίσεις: τις προσεγγίσεις της αγοράς, του εισοδήματος και των περιουσιακών στοιχείων. Πρέπει επίσης να προβείτε σε προσαρμογές ώστε να αντικατοπτρίσετε χαρακτηριστικά σχετικά με τη ρευστότητα και τον έλεγχο. Αυτές είναι γνωστές ως εκπτώσεις αποτίμησης. Μπορείτε να βρείτε σχετικές πληροφορίες σε μια εταιρία, οι οποίες θα πρέπει να αναφέρουν λεπτομερώς τους περιορισμούς στις μεταβιβάσεις συμφερόντων και θέματα εταιρικού ελέγχου, όπως τα δικαιώματα ψήφου. Μόλις καθοριστεί η αξία της επιχείρησης, η συγκεκριμένη αξία της μετοχής προσδιορίζεται με τον υπολογισμό του αναλογικού ποσοστού συμμετοχής. Για παράδειγμα, εάν μια επιχείρηση αποτιμάται στα 100 δολάρια και θα πρέπει να υπολογίσετε την αξία ενός μεριδίου συμμετοχής 10 τοις εκατό, θα πολλαπλασιάσετε το 10 τοις εκατό κατά 100 δολάρια για να φτάσετε σε μια αξία μετοχής μερίσματος ύψους $ 10.

Προσέγγιση αγοράς

Πρόκειται για την ανάλυση των συναλλαγών που περιλαμβάνουν εταιρείες κατευθυντήριων γραμμών που είναι ιδιαίτερα συγκρίσιμες με τις υποκείμενες επιχειρήσεις όσον αφορά την την επιχειρηματική δραστηριότητα, το μέγεθος και την αποδοτικότητα. Οι τιμές συναλλαγής χρησιμοποιούνται για την ανάπτυξη πολλαπλών αποτιμήσεων, οι οποίες στη συνέχεια εφαρμόζονται στις οικονομικές μετρήσεις της εταιρείας. Για παράδειγμα, αν μια εταιρεία με ομότιμη εταιρεία με ετήσιο καθαρό εισόδημα $ 1 εκατομμύριο αποκτάται σε τιμή διαπραγμάτευσης ύψους 10 εκατομμυρίων δολαρίων, αυτό συνεπάγεται αναλογία 10,0 (τιμή συναλλαγής 10 εκατομμυρίων δολαρίων διαιρούμενη κατά 1 εκατομμύριο δολάρια καθαρού εισοδήματος). Αν το αντικείμενο της επιχείρησής σας έχει ετήσιο καθαρό εισόδημα 500 χιλ. $, Η εφαρμογή του δείκτη τιμής προς κέρδος 10,0 έχει ως αποτέλεσμα μια ενδεικτική τιμή 5 εκατομμυρίων δολαρίων (αναλογία P / E 10,0 πολλαπλασιασμένη με 500 χιλιάδες δολάρια).

Προσέγγιση εισοδήματος

Το σκεπτικό που βασίζεται στην εισοδηματική προσέγγιση είναι ότι είναι πιο πολύτιμο να κρατάμε σήμερα ένα δολάριο από το να το δεχόμαστε κάποια στιγμή στο μέλλον, επειδή μπορεί να επενδυθεί σήμερα σε τίτλους και να κερδίσει απόδοση. Αυτό είναι γνωστό ως η χρονική αξία του χρήματος και συνεπάγεται ότι η αξία μιας επιχείρησης είναι η παρούσα αξία του αθροίσματος των αναμενόμενων μελλοντικών ταμειακών της ροών. Οι δύο βασικές εισροές στην εισοδηματική προσέγγιση είναι οι ταμειακές ροές (ή τα κέρδη) και ο κίνδυνος. Ο κίνδυνος αντιπροσωπεύεται από τον δείκτη, ο οποίος αντικατοπτρίζει τον απαιτούμενο ρυθμό απόδοσης του τυπικού επενδυτή για την επιχείρηση. Είναι το ποσοστό απόδοσης που απαιτείται για να προσελκύσει έναν επενδυτή να επενδύσει στην εταιρεία, δεδομένων των διαφόρων σχετικών με την επένδυση. Για παράδειγμα, εάν οι κοινές μετοχές κέρδισαν ιστορικά κέρδη ύψους 12%, ένας επενδυτής σε ένα συγκεκριμένο κοινό απόθεμα μπορεί να χρησιμοποιήσει ένα προεξοφλητικό επιτόκιο 12% για να υπολογίσει τις αναμενόμενες αποδόσεις. Αυτοί οι κίνδυνοι περιλαμβάνουν τους κινδύνους που συνδέονται με την αγορά και τους κινδύνους που σχετίζονται με την εταιρεία. Ένα υψηλότερο προεξοφλητικό επιτόκιο είναι ενδεικτικό του υψηλότερου αντιληπτού κινδύνου. Χρησιμοποιώντας τη μέθοδο του εισοδήματος, η ταμειακή ροή είναι, ή μετατρέπεται σε αξία. Για παράδειγμα, εάν μια εταιρεία αναμένεται να δημιουργήσει δωρεάν ταμειακή ροή $ 100 το χρόνο στο μέλλον, χρησιμοποιώντας ένα προεξοφλητικό επιτόκιο 12%, η ταμειακή ροή κεφαλαιοποιείται διαιρώντας την με το ποσοστό κεφαλαιοποίησης. Ως εκ τούτου, η ταμειακή ροή μετατρέπεται σε αξία διαιρώντας τα $ 100 κατά 12 τοις εκατό, με αποτέλεσμα την αξία $ 833,33 ($ 100/12 τοις εκατό).

Προσέγγιση ενεργητικού

Η προσέγγιση του περιουσιακού στοιχείου επικεντρώνεται στην εφαρμογή και εφαρμόζεται καλύτερα στις εταιρείες χαρτοφυλακίου ή στις εταιρείες με περιουσιακά στοιχεία με λογιστικές αξίες που ήδη προσεγγίζουν την αγοραία αξία, όπως μια εταιρεία επενδύσεων που κατέχει. Η προσέγγιση υπολογίζει καθαρή αξία ενεργητικού αφαιρώντας τη δίκαιη αγοραία αξία των υποχρεώσεων της επιχείρησης από τη δίκαιη αγοραία αξία των στοιχείων του ενεργητικού της. Για μια εταιρεία που λειτουργεί, η καθαρή αξία του ενεργητικού μπορεί να θεωρηθεί ως τιμή κατώτατου ορίου επειδή, τουλάχιστον, η εταιρεία αξίζει αυτό που μπορεί να λάβει από την εκκαθάριση των στοιχείων του ενεργητικού της, αφού εξοφλήσει τις υποχρεώσεις της.

Τα συμφέροντα της εταιρικής σχέσης είναι γενικά μη ρευστά και συχνά περιορίζονται από τη μεταφορά της συμφωνίας εταιρικής σχέσης. Σε ορισμένες περιπτώσεις ισχύει δικαίωμα πρώτης άρνησης, το οποίο ορίζει ότι αν κάποιος εταίρος επιθυμεί να πουλήσει τα συμφέροντά του, πρέπει πρώτα να προσφερθεί στην εταιρεία ή σε άλλους εταίρους τόκους με την επιθυμητή τιμή συναλλαγής. Επίσης, οι περιορισμένοι εταίροι ασκούν γενικά ελάχιστο έλεγχο στην επιχείρηση. Λόγω αυτών των παραγόντων, υπάρχουν δύο τύποι εκπτώσεων αποτίμησης που συνήθως εφαρμόζονται στα συμφέροντα των εταιρικών σχέσεων:

1. Δίσκοςλόγω έλλειψης εμπορευσιμότητας - Οι επενδυτές εκτιμούν πολύ και εκπτώνουν την αξία των χρεογράφων που δεν διαθέτουν ρευστότητα. Η έκπτωση λόγω έλλειψης εμπορευσιμότητας αντανακλά τη μείωση της τιμής που απαιτείται για να προσελκύσει έναν υποθετικό επενδυτή να επενδύσει στην εταιρική σχέση, δεδομένων των παραγόντων που περιβάλλουν την έλλειψη ρευστότητας. Οι συμπράξεις μπορούν συνήθως να μειωθούν μεταξύ 20 και 35% λόγω έλλειψης ρευστότητας.
2. Έκπτωση λόγω έλλειψης ελέγχου - Ο εταιρικός έλεγχος είναι πολύτιμος επειδή σας επιτρέπει να ορίσετε πολιτική μερισμάτων και να επηρεάσετε τις δραστηριότητες της εταιρείας. Ακριβώς όπως οι επενδυτές πληρώνουν ένα ασφάλιστρο για έλεγχο, εφαρμόζουν μια έκπτωση για, η οποία μπορεί να είναι παρόμοια σε μέγεθος με τις εκπτώσεις μη ρευστότητας.