Πίνακας περιεχομένων:
Το Beta είναι ένα μέτρο για το πόσο μια μετοχή κινείται σε σχέση με τις κινήσεις της συνολικής χρηματιστηριακής αγοράς. Από τεχνική άποψη, είναι η συνδιακύμανση των αποδόσεων του αποθέματος και της συνολικής αγοράς (που αντιπροσωπεύεται από έναν δείκτη όπως το) διαιρούμενο με τη διακύμανση της αγοράς.
Έννοια της βήτα
Εάν ένα απόθεμα έχει ένα βήτα 1,0, τότε αν η αγορά ανεβαίνει ένα σημείο, το απόθεμα θα αυξηθεί επίσης κατά ένα σημείο. Εάν ένα απόθεμα έχει ένα βήτα μηδέν, μια ανοδική ή καθοδική κίνηση στην αγορά δεν θα έχει ως αποτέλεσμα καμία κίνηση στο απόθεμα. Εάν ένα απόθεμα έχει μια αρνητική τιμή beta, εάν η αγορά ανεβαίνει ένα σημείο, το απόθεμα θα κινηθεί προς τα κάτω κατά ένα σημείο. Εάν ένα απόθεμα έχει ένα βήτα 2.0, αν η αγορά κινηθεί πάνω από ένα σημείο, το απόθεμα θα κινηθεί μέχρι δύο σημεία.
Λάβετε υπόψη ότι το beta μετράται με βάση τις ιστορικές αποδόσεις, πράγμα που σημαίνει ότι η beta δεν είναι τέλειος δείκτης μελλοντικών επιδόσεων. Εάν ένα απόθεμα έχει ένα βήτα διάρκειας δύο ετών 1.0, αυτό που πραγματικά λέει είναι ότι τα τελευταία δύο χρόνια, όταν η αγορά έχει κινηθεί πάνω από ένα σημείο, το απόθεμα έχει επίσης κινηθεί πάνω από ένα σημείο.
Σταθμισμένο μεσαίο Beta
Εάν δύο επιχειρήσεις συγχωνευθούν σε μία επιχείρηση, η βήτα της συνδυασμένης επιχείρησης βασίζεται στον σταθμισμένο μέσο όρο των κεφαλαιοποιήσεων της αγοράς των δύο προηγούμενων εταιρειών. αναφέρεται στη συνολική αξία ιδίων κεφαλαίων μιας εταιρείας και υπολογίζεται πολλαπλασιάζοντας τον αριθμό των μετοχών που έχει εκκρεμεί η εταιρεία κατά την αγοραία αξία κάθε μετοχής ή την τιμή διαπραγμάτευσης. Εναλλακτικά, μπορείτε να υπολογίσετε την αγοραία αξία μιας επιχείρησης πραγματοποιώντας εκτίμηση των ιδίων κεφαλαίων της, συνήθως εφαρμόζοντας μια αποτίμηση σε μια μέτρηση όπως τα κέρδη ή τα έσοδα. Για παράδειγμα, ο λόγος τιμής προς κέρδος είναι ένας από τους πιο γνωστούς λόγους αποτίμησης. Εάν μια εταιρεία καταγράφει κέρδη ύψους 1 εκατομμυρίου δολαρίων και ο μέσος λόγος τιμής / κέρδους των συγκρίσιμων εταιρειών είναι 10,0, η αξία ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας θα ισούται με 10 εκατομμύρια δολάρια (λόγος P / E 10,0 πολλαπλασιασμένος με ετήσια κέρδη ύψους 1 εκατομμυρίου δολαρίων).
Εάν δύο εταιρείες συγχωνευόταν μέσω μιας συγχώνευσης και κάθε εταιρεία είχε χρηματιστηριακή αξία 1 εκατομμυρίου δολαρίων, η συνολική χρηματιστηριακή αξία της νέας συνδυασμένης επιχείρησης ισούται με 2 εκατομμύρια δολάρια. Εάν η Εταιρεία Α έχει beta από 1,0 και η Εταιρεία Β έχει βήτα 2.0, η βήτα της νέας συνδυασμένης επιχείρησης ισούται με 1,5 (1 / (1 + 1) πολλαπλασιασμένη επί 1,0 συν 1 / (1 + 1) πολλαπλασιασμένη επί 2,0).
Χρησιμοποιώντας την ίδια προηγούμενη εταιρεία betas, εάν η κεφαλαιοποίηση της Firm A ανερχόταν στο 25% της κεφαλαιοποίησης της νέας οντότητας, η κεφαλαιοποίηση της Firm Β πρέπει να ισούται με 75%. Σε αυτή την περίπτωση, το βήτα της νέας συνδυασμένης επιχείρησης θα είναι ίσο με 1,75 (0,25 πολλαπλασιασμένο επί 1,0 συν 0,75 πολλαπλασιαζόμενο επί 2,0 ή 0,25 συν 1,5).
Χρησιμοποιώντας το Unlevered Betas
Το παραπάνω παράδειγμα δεν περιλαμβάνει διαφορετικά επίπεδα χρέους και φορολογικούς συντελεστές που επηρεάζουν τις προγενέστερες επιχειρήσεις. Αν υπάρχουν δύο εταιρείες στο ίδιο χαρτοφυλάκιο, αρκεί να υπολογιστεί απλώς ο σταθμισμένος μέσος όρος beta. Ωστόσο, αν οι δύο εταιρείες συνδυαστούν έτσι ώστε να εφαρμοστεί ένας νέος φορολογικός συντελεστής και η κεφαλαιακή διάρθρωση (ο συνδυασμός χρηματοδότησης μετοχών και ομολόγων που χρησιμοποιεί η εταιρεία για την άντληση μετρητών), η νέα βήτα της εταιρείας υπολογίζεται χρησιμοποιώντας μη επιλεγμένα betas. Το μη διαχωρισμένο βήτα υπολογίζεται διαιρώντας την παρατηρούμενη βήτα με: 1+ (1 μείον τον φορολογικό συντελεστή) πολλαπλασιαζόμενο επί (χρέος / μετοχικό κεφάλαιο). Για παράδειγμα, χρησιμοποιώντας έναν συντελεστή φορολογίας 35 τοις εκατό, χρέος 5 εκατομμυρίων δολαρίων και μετοχικό κεφάλαιο ύψους 10 εκατομμυρίων δολαρίων, η απαλλαγή ενός beta από 1.0 απαιτεί τον ακόλουθο υπολογισμό: 1,0 διαιρούμενο με 1+ (1-0,35) πολλαπλασιαζόμενο επί (5 εκατομμύρια / 10 εκατομμύρια), ή 1,0 / (1 + (0,65 πολλαπλασιασμένο κατά 50 τοις εκατό), που ισούται με 0,75. Θυμάμαι να πολλαπλασιάσετε το (1 μείον τον φορολογικό συντελεστή) με το (χρέος / μετοχικό κεφάλαιο), και στη συνέχεια να προσθέσετε το αποτέλεσμα σε 1 στον παρονομαστή.
Το χρέος στην καθαρή θέση, το δεύτερο μέρος της εξίσωσης, εκφράζεται σε δολάρια και μπορεί να τραβηχτεί απευθείας από τον ισολογισμό. Το Beta μπορεί να αποκτηθεί από μια μεγάλη ποικιλία πηγών, πολλά από τα οποία είναι online και δωρεάν. Αφού αποχωρήσετε από τη βήτα κάθε εταιρίας του προκατόχου, μπορείτε να υπολογίσετε τον σταθμισμένο μέσο όρο βάσει της αγοραίας αξίας των μετοχών.