Πίνακας περιεχομένων:
Οι επενδυτές ομολόγων χρησιμοποιούν μια σειρά υπολογιζόμενων ποσοτήτων για να βοηθήσουν στην αξιολόγηση των τιμών που είναι διατεθειμένες να πληρώσουν για τα ομόλογα. Οι υπολογισμοί αυτοί εξαρτώνται από το επιτόκιο ενός ομολόγου, το χρονοδιάγραμμα των ταμειακών ροών, το χρόνο μέχρι τη λήξη και το κυμαινόμενο επιτόκιο για ομοειδή ομόλογα. Το DV01 είναι ένα μέτρο της τροποποιημένης διάρκειας του ομολόγου, που είναι η ευαισθησία της τιμής του ομολόγου στις μεταβολές των αποδόσεων της αγοράς. Σας ενημερώνει πόσο επικίνδυνο είναι το χρέος στις μεταβολές των επιτοκίων και επομένως επηρεάζει την τιμή αγοράς του ομολόγου.
Διαχρονική αξία του χρήματος
Τα περισσότερα ομόλογα καταβάλλουν σταθερό ποσό τόκων σε καθορισμένα χρονικά διαστήματα και αποπληρώνουν τα ποσά των προσώπων τους κατά τη λήξη τους. Η απόδοση έως τη λήξη είναι το επιτόκιο - γνωστό ως προεξοφλητικό επιτόκιο - το οποίο καθορίζει την παρούσα αξία του ομολόγου με την τρέχουσα τιμή του. Η σημερινή αξία είναι το προεξοφλημένο άθροισμα των ταμειακών ροών των ομολόγων και των λογαριασμών για την χρονική αξία του χρήματος: Όσο περισσότερο περιμένετε να λάβετε χρήματα, τόσο λιγότερο αξίζει να είστε σήμερα. Το προεξοφλητικό επιτόκιο που χρησιμοποιείτε για τον υπολογισμό της παρούσας αξίας είναι η επικρατούσα απόδοση για ομόλογα με παρόμοια χαρακτηριστικά. Η επικρατούσα απόδοση κυμαίνεται λόγω διαφόρων οικονομικών και πολιτικών παραγόντων, όπως ο πληθωρισμός και η ύφεση.
Διάρκεια δολαρίου
Η διάρκεια του δολαρίου ενός ομολόγου είναι η μεταβολή της τιμής του, όταν τα κυρίαρχα επιτόκια αλλάζουν κατά 100 μονάδες βάσης ή 1 ποσοστιαία μονάδα, εκφρασμένα ως δεκαδικό. Για τα ομόλογα σταθερού επιτοκίου, η διάρκεια του δολαρίου συνδέεται αντιστρόφως με τα επιτόκια: Αυξάνεται όταν μειώνονται τα επιτόκια και αντιστρόφως. Για να υπολογίσετε τη διάρκεια του δολαρίου, διαιρέστε την αλλαγή τιμής του ομολόγου από το αρνητικό της μεταβολής των επιτοκίων. Για παράδειγμα, εάν η τιμή ενός ομολόγου αυξάνεται από $ 100 σε $ 107 όταν τα επιτόκια μειώνονται από 3% σε 2%, η διάρκεια του δολαρίου είναι $ 107- $ 100 / -1 x ($ 2.00-3.00) ή $ 7.
Υπολογισμός DV01
DV01 είναι η τιμή δολαρίου ενός σημείου βάσης. Το υπολογίζετε διαιρώντας τη διάρκεια του δολαρίου κατά 100, επειδή υπάρχουν 100 μονάδες βάσης σε μια εκατοστιαία μονάδα. Στο παράδειγμά μας, το DV01 είναι $ 7/100, ή $.07. Με άλλα λόγια, αναμένετε ότι η τιμή του ομολόγου θα αλλάξει κατά 7 σεντ για κάθε αλλαγή βασικών σημείων στα επικρατούντα επιτόκια. Μπορείτε επίσης να υπολογίσετε DV01 απευθείας πολλαπλασιάζοντας την αλλαγή τιμής κατά 0,01. Σε αυτό το παράδειγμα, αυτό είναι 0,01 x ($ 107 - $ 100), ή $.07.
DV01 Περιορισμοί
Η διάρκεια του δολαρίου και η τιμή DV01 αντιπροσωπεύουν το αρνητικό της κλίσης της τιμής γραφικής παράστασης έναντι του επιτοκίου: (-1) x (μεταβολή της τιμής / μεταβολή της τιμής). Αυτή είναι μόνο μια γραμμική προσέγγιση της στιγμιαίας αλλαγής, η οποία απαιτεί την επίλυση του λογισμού. Αν το χαρτοφυλάκιο των ομολόγων είναι πολύ μεγάλο, το αποτέλεσμα της προσέγγισης είναι αμελητέο. Ένας άλλος περιορισμός του DV01 είναι η υπόθεση ότι το ομόλογο καταβάλλει σταθερούς τόκους σε σταθερά διαστήματα. Ένα ομόλογο κυμαινόμενου επιτοκίου, ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου και άλλες πολύπλοκες κινητές αξίες απαιτούν εξελιγμένους υπολογισμούς για τον υπολογισμό της διάρκειάς τους.