Πίνακας περιεχομένων:
Το περιθώριο έκπτωσης και η εξάπλωση είναι δύο διαφορετικές έννοιες στην επένδυση. Ένα περιθώριο είναι η διαφορά μεταξύ τιμής προσφοράς και ζήτησης και συνήθως αναφέρεται σε μετοχές, αλλά μπορεί να αναφέρεται σε οποιαδήποτε ασφάλεια στην αγορά. Το περιθώριο έκπτωσης είναι το ποσοστό απόδοσης ενός ομολόγου με κυμαινόμενο επιτόκιο πάνω από την αξία ενός ομολόγου σταθερού επιτοκίου που ένας επενδυτής μπορεί να κερδίσει λαμβάνοντας επιπλέον κίνδυνο. Η έννοια της εξάπλωσης είναι απλή και γενική. η έννοια του περιθωρίου έκπτωσης είναι πιο πολύπλοκη.
Διάδοση
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές αποτελούνται από εκατομμύρια ανθρώπους και ιδρύματα που διαπραγματεύονται διαρκώς τις πιθανές τιμές, τις πωλήσεις και άλλες συμφωνίες για μια ζαχαροπλαστική σειρά χρηματοπιστωτικών προϊόντων. Οι υπηρεσίες χρηματοπιστωτικής πληροφόρησης παρέχουν σταθερή ροή δεδομένων αγοράς, αλλά πίσω από τις φαινομενικά ομοιόμορφες κινήσεις της αγοράς είναι μια αναταραχή των ζητούμενων τιμών και των προσφορών. Η διαφορά ανάμεσα σε οποιαδήποτε τιμή που ζητάτε και οποιαδήποτε προσφορά σε μια ασφάλεια είναι μια εξάπλωση. Οι υπεύθυνοι της αγοράς ταιριάζουν με τους αγοραστές και τους πωλητές, διαπραγματεύονται με τον καθένα με τιμή και τσέπης την εξάπλωση.
Σημειώσεις κυμαινόμενου επιτοκίου
Η έννοια του περιθωρίου έκπτωσης ισχύει μόνο για τα κυμαινόμενα επιτόκια, τα οποία ονομάζονται και FRN. Ένα FRN είναι ένας τύπος ομολόγου για τον οποίο το επιτόκιο μεταβάλλεται με την πάροδο του χρόνου σύμφωνα με ένα δείκτη. Τα ομόλογα έχουν συνήθως σταθερό επιτόκιο και καταβάλλουν στον κάτοχο τους τόκους κάθε χρόνο μέχρι τη λήξη τους ή μέχρι την ημερομηνία που ο εκδότης αγοράζει την εγγύηση, καταβάλλοντας στον κάτοχο το ποσό που κατέβαλε ο αρχικός κάτοχος. Τα FRN υπάγονται σε υποκατηγορία ομολόγων των οποίων οι επιτοκίες μεταβάλλονται. Τα FRN έχουν μια ισοτιμία που συνδέεται με δείκτη επενδύσεων, όπως η απόδοση του Standard and Poor's 500. Όταν ο δείκτης ανεβαίνει, το ίδιο ισχύει για το επιτόκιο του FRN και, όταν μειώνεται, το ύψος του ενδιαφέροντος.
Περιθώριο έκπτωσης
Από τη μία πλευρά, τα FRN προστατεύουν από τον κίνδυνο πληθωρισμού καλύτερα από άλλα ομόλογα επειδή το επιτόκιο τους επιπλέει, προσαρμόζοντας αυτόματα τον πληθωρισμό. Από την άλλη πλευρά, η πρόβλεψη της μελλοντικής αξίας των FRN είναι πολύ πιο δύσκολη από την πρόβλεψη της μελλοντικής αξίας των σταθερών ομολόγων και αυτή η αβεβαιότητα καθιστά τα FRNs πιο επικίνδυνα. Ως αποτέλεσμα, οι τιμές των ΔΠΧΑ στις δευτερογενείς αγορές ομολόγων κυμαίνονται σημαντικά. Κατά τον υπολογισμό του περιθωρίου έκπτωσης, οι επενδυτές συγκρίνουν την τιμή ενός σταθερού ομολόγου με το τρέχον επιτόκιο ενός FRN. Το επιτόκιο που υπερβαίνει την απόδοση ενός ομολόγου σταθερού επιτοκίου που ένας επενδυτής μπορεί να κερδίσει λαμβάνοντας επιπλέον κίνδυνο με ένα FRN είναι το περιθώριο έκπτωσης.
Σύγκριση
Ένα περιθώριο εξάπλωσης και ένα περιθώριο έκπτωσης αντιμετωπίζουν και τις μικρές διαφορές στην τιμολόγηση που οι ειδικοί χρηματοδότησης προσπαθούν να εκμεταλλευτούν για κέρδη. Οι διαμορφωτές της αγοράς επωφελούνται από τις διαφορές ως μεσάζοντες, ενώ οι πεπειραμένοι επενδυτές προσπαθούν να κερδίσουν μερικές επιπλέον ποσοστιαίες μονάδες απόδοσης επωφελούμενοι από τον πρόσθετο κίνδυνο που ενυπάρχουν στα FRN. Οι διαμορφωτές της αγοράς δεν χάνουν χρήματα για τα spreads, αλλά μόνο οι αντιπρόσωποι που εκπροσωπούν τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μπορούν να είναι διαμορφωτές αγοράς. Από την άλλη πλευρά, μεμονωμένοι επενδυτές μπορούν να επενδύσουν σε FRN, αλλά θα χάσουν χρήματα αν το περιθώριο έκπτωσης είναι αρνητικό.