Πίνακας περιεχομένων:
- Απόδοση μέχρι την ωριμότητα
- Υπολογισμός απόδοσης έως ωριμότητα
- Καμπύλη επιτοκίων επιτοκίου επιτοκίων
- Χρήση επιτοκίων spot για να υπολογίσετε την προθεσμιακή προθεσμία
Η απόδοση έως τη λήξη σχετίζεται με την απόδοση όλων των τίτλων σταθερού επιτοκίου εάν ένας επενδυτής κατέχει το μέσο έως ότου λήξει. Από την άλλη πλευρά, το επιτόκιο είναι η θεωρητική απόδοση ενός μέσου σταθερού επιτοκίου μηδενικού τοκομεριδίου, όπως ενός νομοσχεδίου δημοσίου. Τα spot rate χρησιμοποιούνται για τον προσδιορισμό του σχήματος της καμπύλης αποδόσεων και για την πρόβλεψη μελλοντικών επιτοκίων ή την προσδοκία μελλοντικών επιτοκίων.
Απόδοση μέχρι την ωριμότητα
Η απόδοση έως τη λήξη υπολογίζεται για να προσδιορίσει την απόδοση ενός μέσου σταθερού επιτοκίου, όπως ένα ομολογιακό δάνειο σε έναν επενδυτή ομολόγων. Είναι ένα πιο ακριβές μέτρο απόδοσης σε σχέση με το πραγματικό κουπόνι ή το επιτόκιο που καταβάλλεται στον επενδυτή. Για παράδειγμα, η απόδοση μέχρι τη λήξη ενός ομολόγου που πωλεί με έκπτωση θα είναι υψηλότερη από την πραγματική τιμή του κουπονιού του ομολόγου. Αντιστρόφως, η απόδοση έως τη λήξη ενός ομολόγου που πωλείται στην πριμοδότηση είναι χαμηλότερη από το επιτόκιο του κουπονιού.
Υπολογισμός απόδοσης έως ωριμότητα
Για να υπολογίσετε την απόδοση έως τη λήξη ενός ομολόγου, χρειάζεστε την αγοραία τιμή, το κουπόνι ή το επιτόκιο και τη λήξη. Για παράδειγμα, ένα ομόλογο που πωλεί σε 97,63 πωλεί με έκπτωση (οι τιμές των ομολόγων εκφράζονται σε 100 που αντιπροσωπεύουν ονομαστική αξία $ 1,000) και πληρώνει ετήσιο επιτόκιο κουπονιού 7 τοις εκατό. Οι τόκοι καταβάλλονται δύο φορές το χρόνο και, από την 1η Ιανουαρίου, το ομολογιακό δάνειο έχει παραμείνει πέντε χρόνια μέχρι τη λήξη του. Χρησιμοποιώντας έναν οικονομικό υπολογιστή, οι εισροές έχουν ως εξής: παρούσα αξία (PV) = -976.30 (97.63 x 10); πληρωμή (PMT) = $ 35 (ετήσιο επιτόκιο 70 δολ. διαιρούμενο με 2). (n) = 10 (2 πληρωμές τόκων x 5 έτη). μελλοντική αξία (FV) = $ 1.000 (τιμή του ομολόγου όταν ωριμάζει). Η απόδοση μέχρι τη λήξη είναι 3,79% x 2 = 7,58%.
Καμπύλη επιτοκίων επιτοκίου επιτοκίων
Τα spot rate συνήθως συνδέονται με τίτλους του Δημοσίου, επειδή είναι ευρέως δημοφιλείς στους επενδυτές ως ασφαλής κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και είναι πολύ υγρές. Οι επενδυτές χρησιμοποιούν υπολογιζόμενες τιμές spot των τίτλων του δημοσίου για να αναπτύξουν αυτό που αποκαλείται καμπύλη επιτοκίων επιτοκίου επιτοκίων. Το σχήμα της καμπύλης του Treasury παρέχει στους επενδυτές πληροφορίες σχετικά με τις μελλοντικές προσδοκίες για τα επιτόκια. Γενικά, η καμπύλη επιτοκίων του δημοσίου είναι μια προσέγγιση της μορφής της καμπύλης αποδόσεων απόδοσης για όλους τους τίτλους σταθερού επιτοκίου. Η καμπύλη αποδόσεων δείχνει τη σχέση επιτοκίων ομολόγων με διαφορετικούς όρους έως τη λήξη.
Χρήση επιτοκίων spot για να υπολογίσετε την προθεσμιακή προθεσμία
Για να υπολογίσουμε το υποτιθέμενο επιτόκιο spot ομολογιών μηδενικού τοκομεριδίου, σημειώστε πρώτα τον αριθμό των πληρωμών τοκομεριδίων και την προθεσμία λήξης ενός παραδοσιακού ομολόγου. Για παράδειγμα, ένα εξαμηνιαίο ομόλογο έχει δύο ταμειακές ροές: μία δόση πληρωμής και μια τιμή εξαργύρωσης. Στην ουσία το εξαμηνιαίο ομόλογο διαπραγματεύεται ως ομολογία μηδενικού τοκομεριδίου. Δεδομένου ότι η παρούσα αξία του ομολόγου, η μελλοντική αξία και ο χρόνος λήξης είναι γνωστά, χρησιμοποιήστε την εξίσωση σύνθετου επιτοκίου για να λύσετε το επιτόκιο. Αφού αποκτήσετε την υποτιθέμενη τιμή spot για το ομόλογο μηδενικού τοκομεριδίου, μπορείτε να το χρησιμοποιήσετε για να υπολογίσετε τη σιωπηρή τιμή spot για ένα χρόνο μηδενικού κουπονιού και ούτω καθεξής. Ο υπολογισμός των σιωπηρών τιμών spot σε διαδοχικά βήματα για τον προσδιορισμό των προθεσμιακών επιτοκίων χρησιμοποιεί μια επαναληπτική διαδικασία που ονομάζεται bootstrapping.