Οι διαφορές μεταξύ ανταγωνιστικής προσφοράς και μη ανταγωνιστικής προσφοράς σε δημοπρασία T-Bill

Το Υπουργείο Οικονομικών των Ηνωμένων Πολιτειών εκδίδει βραχυπρόθεσμα χρεόγραφα γνωστά ως κρατικά ομόλογα, ή κρατικά ομόλογα, διενεργώντας εβδομαδιαίες δημοπρασίες. Πωλεί τα τιμολόγια με προεξοφλητικό επιτόκιο και τα εξαγοράζει στην ονομαστική τους αξία. Η διαφορά ανάμεσα στην τιμή αγοράς του τιμολογίου, που καθορίζεται από τη δημοπρασία και στην ονομαστική του αξία κατά τη λήξη, καθορίζει το κέρδος του αγοραστή. Οι επενδυτές αγοράζουν Τραπέζια με την υποβολή ανταγωνιστικών ή μη ανταγωνιστικών προσφορών στο Δημόσιο. Οι δύο τύποι προσφορών έχουν πολλές σημαντικές διαφορές.

Προφίλ διαγωνιζομένων

Οι τράπεζες, οι χρηματιστηριακές εταιρείες, τα ιδιωτικά επενδυτικά ταμεία και άλλοι τύποι μεγάλων επενδυτών υποβάλλουν συνήθως ανταγωνιστικές προσφορές για Τ-χαρτονομίσματα. Η επιτυχής διαγωνιστική διαδικασία προϋποθέτει πλήρη γνώση των αγορών κινητών αξιών. Οι μικρές επιχειρήσεις επενδύσεων και οι ιδιώτες τείνουν να υποβάλλουν μη ανταγωνιστικές προσφορές, γνωστές και ως προσφορές.

Χρόνος προσφοράς

Οι μη ανταγωνιστικοί πλειοδότες πρέπει να υποβάλουν τις προσφορές τους μέχρι τις 12:00. Ανατολική ώρα την ημέρα της δημοπρασίας. Το Υπουργείο Οικονομικών δέχεται ανταγωνιστικές προσφορές έως τις 1:00 μ.μ. Ανατολική ώρα την ημέρα της δημοπρασίας. Οι μεγάλοι ανταγωνιστικοί πλειοδότες υποβάλλουν συχνά τις προσφορές τους πριν από τη λήξη της δημοπρασίας.

Χαρακτηριστικά προσφοράς

Σε μια ανταγωνιστική προσφορά T-Bill, ο πλειοδότης καθορίζει το ποσό των Τ-λογαριασμών που επιθυμεί να αγοράσει και την επιστροφή που επιθυμεί για την επένδυση. Ο πλειοδότης εκφράζει την απόδοση με βάση το προεξοφλητικό επιτόκιο. Για παράδειγμα, μια προσφορά 1,00 σημαίνει ότι ο αγοραστής επιδιώκει ένα προεξοφλητικό επιτόκιο ενός τοις εκατό. Εάν το Δημόσιο Δημόσιο δεχτεί αυτή την προσφορά για ένα λογαριασμό T που εξαργυρώνει για $ 1.000 στη λήξη, ο αγοραστής πληρώνει 990 δολάρια. Μια προσφορά της τάξης του 1,5 είναι μια υψηλότερη προσφορά, επειδή ο αγοραστής επιδιώκει υψηλότερη έκπτωση προσφέροντας να πληρώσει $ 985 για $ 1.000 T-bill. Σε δημοπρασία, το Δημόσιο μπορεί να μην δεχθεί τις υψηλότερες προσφορές που πραγματοποιούνται από ανταγωνιστικούς πλειοδότες. Αντιθέτως, αποδέχεται τις προσφορές όλων των μη ανταγωνιστικών προσφερόντων στη δημοπρασία.

Κατανομή

Όταν κλείσει η δημοπρασία, οι υπάλληλοι του Treasury αφαιρούν όλες τις μη ανταγωνιστικές προσφορές από το συνολικό ποσό της δημόσιας προσφοράς. Για παράδειγμα, αν οι μη ανταγωνιστικές προσφορές σε δημοπρασία αξίας 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων ανέρχονται συνολικά σε 2 δισεκατομμύρια δολάρια, το Δημόσιο διατηρεί 2 δισεκατομμύρια δολάρια για τους μη ανταγωνιστικούς υποψήφιους και κατανέμει τα εναπομείναντα 8 δισεκατομμύρια δολάρια σε ανταγωνιστικούς πλειοδότες. Οι υπάλληλοι του Treasury κατατάσσουν όλες τις ανταγωνιστικές προσφορές από το χαμηλότερο στο υψηλότερο. αρχίζουν να διανέμουν τιμολόγια, ξεκινώντας με τον χαμηλότερο πλειοδότη. Συνεχίζουν να εκδίδουν Τραπεζογραμμάτια μέχρι να εξαντληθεί η δεξαμενή των 8 δισεκατομμυρίων δολαρίων για ανταγωνιστικούς υποψήφιους. Εάν το συνολικό ποσό που προσφέρεται από ανταγωνιστικούς πλειοδότες υπερβαίνει το ποσό της λίρας, το Δημόσιο δεν δέχεται τις υψηλότερες ανταγωνιστικές προσφορές.

Οι δημόσιοι υπάλληλοι του Δημοσίου υπολογίζουν τότε το προεξοφλητικό επιτόκιο για τους μη ανταγωνιστικούς υποψηφίους υπολογίζοντας κατά μέσο όρο τις ανταγωνιστικές προσφορές. Για παράδειγμα, εάν οι επιτυχείς ανταγωνιστικές προσφορές κυμάνθηκαν μεταξύ 1,0 και 1,5, το προεξοφλητικό επιτόκιο για μη ανταγωνιστικούς πλειοδότες θα τεθεί εντός αυτού του εύρους.

Περιορισμοί

Ένας ατομικός ανταγωνιστικός πλειοδότης δεν μπορεί να αγοράσει περισσότερο από 35 τοις εκατό του συνολικού ποσού που προσφέρεται σε δημοπρασία T-Bill. Ένας μη ανταγωνιστικός πλειοδότης περιορίζεται στην αγορά 1 εκατομμυρίου δολαρίων ανά δημοπρασία.