Πίνακας περιεχομένων:
Ένα δάνειο είναι ένα δάνειο. Όταν αγοράζετε ένα, πληρώνετε την τρέχουσα τιμή του ομολόγου ως αντιστάθμισμα των περιοδικών πληρωμών τόκων ή των "πληρωμών τοκομεριδίων" και επιστρέφετε την ονομαστική αξία του ομολόγου σε συγκεκριμένη λήξη. Για παράδειγμα, ένα 10ετές ομόλογο 6% με ονομαστική αξία $ 1.000 θα σας καταβάλει τόκους 60 $ ετησίως μέχρι τη λήξη του σε 10 χρόνια και στη συνέχεια θα σας πληρώσει την ονομαστική αξία των $ 1.000. Η ευαισθησία της τιμολόγησης μετράει πόσο θα αλλάξει η τιμή του ομολόγου λόγω των μεταβολών των επιτοκίων, κάτι που είναι σημαντικό εάν σχεδιάζετε να πωλήσετε το ομολογιακό δάνειο πριν από τη λήξη του. Την ημέρα της ωρίμανσης, η τιμή θα είναι πάντα η ονομαστική αξία.
Τιμές ομολόγων
Για να κατανοήσετε την ευαισθησία των επιτοκίων, πρέπει πρώτα να καταλάβετε πώς επηρεάζουν τα επιτόκια τις τιμές των ομολόγων. Ένα τυπικό ομόλογο καταβάλλει ένα σταθερό ποσό ενδιαφέροντος κάθε χρόνο, που ονομάζεται ετήσιο κουπόνι, μέχρι τη λήξη του. Εάν τα επικρατέστερα επιτόκια αυξηθούν μετά την έκδοση του ομολόγου, τα νεότερα ομόλογα θα πληρώσουν υψηλότερα δελτία από το παλαιότερο. Δεδομένου ότι ο παλαιότερος δεσμός είναι πλέον λιγότερο επιθυμητός από τους νέους, η τιμή του μειώνεται. Αυτός είναι ο γενικός κανόνας: Όταν τα επιτόκια πηγαίνουν προς μία κατεύθυνση, οι τιμές των ομολόγων πηγαίνουν στην άλλη. Η ευαισθησία των επιτοκίων σας δείχνει πόσο θα αλλάξει η τιμή του ομολόγου.
Τρέχουσα απόδοση
Ένας άλλος σημαντικός όρος που πρέπει να καταλάβουμε είναι η απόδοση. Η τρέχουσα απόδοση ενός ομολόγου είναι το ετήσιο κουπόνι του διαιρούμενο με την τρέχουσα τιμή του. Εάν η τρέχουσα τιμή είναι ίση με την ονομαστική αξία, η οποία συμβαίνει συχνά για τα νεοεκδοθέντα ομόλογα, τότε η απόδοση είναι ίση με το σταθερό επιτόκιο του ομολόγου. Ένα ομόλογο 6% με ονομαστική αξία $ 1.000 και τιμή $ 1.000 θα έχει τρέχουσα απόδοση 6%. Μια υψηλότερη τιμή θα μειώσει την απόδοση. μια χαμηλότερη τιμή θα αυξήσει την απόδοση. Για παράδειγμα, αν η τιμή μειωθεί στα 960 δολάρια, η απόδοση θα ανέλθει σε $ 60 / $ 960, ή 6,25 τοις εκατό.
Υπολογισμός ευαισθησίας
Υπάρχουν διάφοροι τρόποι μέτρησης της ευαισθησίας των επιτοκίων. Μια σειρά σχετικών υπολογισμών, γνωστών ως διάρκεια, απαιτούν εκτεταμένους υπολογισμούς. Αλλά μπορείτε να πάρετε μια καλή εκτίμηση της ευαισθησίας θυμάστε ότι εάν τα επιτόκια αλλάξουν κατά 1 ποσοστιαία μονάδα, η τιμή ενός ομολόγου θα αλλάξει προς την αντίθετη κατεύθυνση κατά περίπου 1 τοις εκατό για κάθε έτος έως τη λήξη.
Παράδειγμα υπολογισμού
Εξετάστε τι θα συμβεί εάν τα επιτόκια που θα επικρατήσουν θα αυξηθούν κατά 1 ποσοστιαία μονάδα, σε ένα ομολογιακό δάνειο με διάρκεια 10 ετών μέχρι τη λήξη και μια τρέχουσα απόδοση 6%. Η τιμή των ομολόγων θα μειωθεί κατά 4%, δηλαδή το άθροισμα πτώσης 1% ετησίως για 10 χρόνια συν την τρέχουσα απόδοση 6% ή (-0,01 / έτος 10 έτη) + 0,06. Αν η τιμή του ομολόγου ήταν $ 1.000, η νέα τιμή μετά την άνοδο των επιτοκίων θα μειωνόταν κατά (-0.4 $ 1.000) ή $ 40, στα $ 960.
Συγκρίνοντας την ευαισθησία των διαφορετικών ομολόγων με τις μεταβολές των επιτοκίων, γνωρίζετε πόσο εκτεθειμένοι θα ήσασταν σε ξαφνικές μεταβολές των κυμαινόμενων επιτοκίων. Για παράδειγμα, εάν ανησυχείτε ότι τα επιτόκια ενδέχεται να αυξηθούν, μπορείτε να επιλέξετε βραχυπρόθεσμα ομόλογα, επειδή είναι λιγότερο ευαίσθητα. Εάν το παράδειγμα του ομολόγου είχε τριετή διάρκεια και απόδοση 2%, η ομολογία θα έχανε μόνο (-0,01 / έτος 3 έτη) + 0,02 ή -1 τοις εκατό, για μια νέα τιμή $ 1,000 + ($ 1,000 -0.01) ή $ 990.